香港經濟 – 基數效應放大復甦力度

2021年增長看似可觀,然而….

經歷過2020年封城政策引致的嚴重收縮,坊間近日對2021年經濟增長的預測變得明顯地樂觀——幅度由3.3%到4.2%不等,平均增長率為3.8%。

然而,由於去年經濟呈現災難性下滑,上述的增長力度可能不足以回復到封城前的水平,如下圖所示:

圖一:今年經濟增長預測掩蓋了2020年的低基數效應

經濟增長(【圖一】藍線黃線代表2021年市場預測)看似強勁,但如果將今年的數字與封城前的水平(紅線:兩年期同比增長)進行比較,便能發現起碼要到2022年首季才恢復疫前水平。需要注意,看似於2020年第三/四季出現的增長實質上亦是受惠於2019年社會運動影響下經濟低迷所造成的低基數效應。

若要與過去經濟下行周期比較,當前的情況看來更像2001-2003年科網泡沫/沙士衰退周期,而非於2009-2010年爆發的金融海嘯,因爲後者迅速反彈。鑑於目前的復甦態勢,今年的經濟狀況非但難以超越2019年的水平,甚至連明年也難以達到。

重拾2018年高峰,須待2023年?

那麼,經濟何年方能重回封城前之高峰? 可能不為人知事實是,香港經濟早於2018年便見頂回落,並且在2019年(社運)及2020年(封城)持續處於下降趨勢!今年的經濟復甦之力度仍難以確定,因其完全取決於政府何時開關以重啓經濟。

圖二:GDP指數似乎指向2022年後才回到2018年的峰值

若開關遙遙無期,又或環球旅遊不能復原,則2023年重回經濟高峰的目標將更難實現。 與上次大型衰退作比較——2000年的經濟峰值要遲至2004年才得以超越;同理,假設封城措施/大量印鈔/供應鏈破壞等因素不再迅速製造第二波副作用,如債務危機/甚或政治動盪,香港經濟重拾2018年高峰之景況應可於2023年實現。

en_GBEnglish
Scroll to Top