本文亦於2022年10月13日在【信報】刊登：美國州份花多亂 低稅高值此中尋
隨全球融資及生活成本突然飆升，尋找低風險高回報的物業投資（或居住）地點變得尤其艱難。除了比較以稅率高低作標準之外（詳見前文《低稅吸人才，樓價亦得益》），本文透過分析美國州政府的稅收構成，以另一角度分析，以發掘未來樓市跑贏機會較大的州份。文中採用稅務基金會（Tax Foundation）的數據，分析美國各州稅收四大類別之間的關係：企業利得稅、個人入息稅、銷售稅及物業稅。
既要所得稅賦的輕，亦好個人利得之衡
對大多既為業主亦為納稅人的個人而言，支付較低的入息稅應更受歡迎。同時，若個人所繳稅額與企業類同（或更低），亦能反映中下階層被更公平地對待，及人民擁有較多的經濟自由。
由此出發，可於散點圖中對比各州在此兩變數上的表現：
一）銷售稅比個人入息稅高——這代表更大部分的政府收入源自消費而非儲蓄。若非入息稅率低廉，又豈能鼓勵長期投資？這項變數繪於下圖X軸上。
二）個人入息稅比企業利得稅低——此結果有兩種可能：若非該州企業蓬勃發展（因而構成較高企業利得稅），則是居民能保留更多工資或業務收入（因為通常只有大企業能以影響力／資源優勢游說／威脅政府減免其企業營收上的稅賦）。此變數繪於下圖Y軸上：
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圖一︰對比個人入息稅，更高的銷售及企業所得稅為「好」，反之亦然  |
散點圖中州份的分佈出乎意料地呈線性。我們圈出以上討論中被歸類為「較佳」的一端並以紅色字標示所屬州份，包括︰德薩斯、懷俄明、內華達、華盛頓、南達科他、田納西、佛羅里達、阿拉斯加和新罕布什爾。
圖的另一端（即個人入息稅收入大於利得稅的州份）以紫色字顯示，分別為︰俄勒岡、馬里蘭、麻省、特拉華、維珍尼亞、紐約和蒙大拿。
物業入息稅皆勝 花團錦簇勢更優
對物業投資者而言，物業稅負擔的輕重亦是重要考慮因素。為此筆者將上文提及的兩項指標合二為一（數式轉為：銷售稅比重＋企業利得稅比重－個人入息稅比重×２），並將結果與物業稅佔州稅收入的比例進行比較，繼而得出下圖：
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圖二︰前文選為「良好」同時亦收取較低物業稅的州份——見紅字 
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結果，同時符合低入息稅和物業稅標準的州份只剩下田納西、內華達、華盛頓、南達科他，而佛羅里達亦僅僅入圍。此外，又殺出一個更低物業稅之州份：新墨西哥（兼享有好氣候之優勢）。這對收入不高的投資者或是不錯的選擇（如退休人士）。
在圖中另一端（高個人入息稅州份，以紫色字標示），特拉華收取物業稅比例亦低，但基於其「企業避稅天堂」的聲譽，可能並非普通中產業主的首選。最後，各指標均表現較差的州份為俄勒岡、麻省和蒙大拿。
州際移民數據 證明假設成立？
為了驗證上述「低稅收州份具有吸引力」之假設，筆者翻查了近年美國國內移民的數據，並將淨州際移民比例（即將2018-21年各州淨流入數除以2017年人口）來量化該州的吸引力， 結果如下︰
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圖三︰低稅州份吸引更多移民  |
一如所料，上文定為「具吸引力」的州份（以紅色字標示者）均錄得人口淨流入，但高稅收州份（以紫色字標示者）卻出現淨流出。圖二排名頭三甲的州份同時見證最高的人口流入量（內華達、華盛頓、田納西），而最差的州則有甚高的淨流出（馬里蘭、紐約和麻省）。
低稅還不止 樓價更相宜
錦上添花的是，低稅州份中不少城市更在美國最相宜樓價名單榜上有名！根據Numbeo 發佈的2022年樓價收入比（House price income ratio）排名，較易負擔的城市（即低倍數及高排名）不少均位於上文所點出之低稅州份，而昂貴的城市竟正正相反，實在出人意表。下圖中城市名稱後的數字為樓價收入比排名（總共40名），著色仍然遵循上文圖表中分類：
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圖四︰低稅州份之城市亦見低樓價收入比  |
如此完美的狀況似乎有些不可思議，但若人口流入的趨勢持續不變，低水的樓價肯定不會便宜下去……
本文早前出版的英文版本可在此細閱。
筆者特別鳴謝香港大學經濟金融學系陳卓謙同學協助收集及整理本文相關數據及圖表
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